UBS: αγοράστε ελληνικές τράπεζες
Tα κέρδη των ελληνικών τραπεζών θα αυξηθούν κατά το πρώτο τρίμηνο του έτους με ρυθμούς υψηλότερους του 20%, προβλέπει στην τελευταία της έκθεση για τον κλάδο η UBS. Ο οίκος προτείνει την αγορά των μετοχών των Eurobank, Alpha, Εθνική και Πειραιώς, ενώ διατηρεί ουδέτερη στάση απέναντι στην Εμπορική.
Όπως αναφέρεται στην έκθεση, τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών για το πρώτο τρίμηνο αναμένονται θετικά, λόγω του συνδυασμού της διεύρυνσης των δανείων και της αύξησης των εσόδων που σχετίζονται με τις αγορές. Τα έξοδα αναμένεται να παραμείνουν υπό έλεγχο, ενώ οι τάσεις στην ποιότητα κεφαλαίων προβλέπονται ευνοϊκές.
Ο κύκλος εργασιών αναμένεται να αυξηθεί το εξεταζόμενο διάστημα κατά 11-14%, καθώς τα τραπεζικά μεγέθη λαμβάνουν ώθηση από τα υψηλά έσοδα από τόκους.
Τα έξοδα προβλέπεται ότι θα αυξηθούν με ρυθμούς σημαντικά χαμηλότερους των εσόδων, αντανακλώντας και την επικέντρωση των διοικήσεων στον περιορισμό του κόστους.
Στις επιμέρους μετοχές, η Eurobank χαρακτηρίζεται ως δυναμική ιστορία αύξησης των εσόδων, καθώς εκμεταλλεύεται το γοργά επεκτεινόμενο δίκτυο στην εγχώρια λιανική τραπεζική. Παράλληλα, η επέκταση της υποδομής της στα Βαλκάνια αναμένεται να αποτελέσει μία νέα θετική διάσταση για τη μετοχή. Πιθανή έκπληξη αναμένει η UBS από τους υψηλότερους όγκους, τη βελτίωση των μεριδίων αγοράς και τη βελτίωση των εσόδων που σχετίζονται με τις αγορές.
Ανάμεσα στα πλεονεκτήματα της Alpha Bank αναφέρεται το ισχυρό momentun του κύκλου εργασιών και η συγκράτηση των εξόδων. Οι θετικές εκπλήξεις αναμένονται από την πρόοδο σε τομείς όπου η τράπεζα εμφανίζει σήμερα υπο-αποδόσεις, όπως η λιανική τραπεζική, όπου επιχειρείται η βελτίωση της θέσης της Alpha Bank.
Για την Εθνική, η UBS σημειώνει πως η ελκυστικότητα της μετοχής εξαρτάται από τις προοπτικές στον τομέα της αναδιάρθρωσης του κόστους. Η τράπεζα έχει εμφανίσει τον τελευταίο καιρό επιτάχυνση στον τομέα των δανείων, καθώς και σταθεροποίηση στα μερίδια στη στεγαστική πίστη. Συνεπώς, οι όποιες θετικές εκπλήξεις αναμένονται από την καταγραφή υψηλότερων ρυθμών ανάπτυξης σε βασικούς τομείς δραστηριοποίησης.
Αξίζει να σημειωθεί η εκτίμηση της UBS πως οι πρόσφατες διοικητικές αλλαγές οδεύουν προς τη σωστή κατεύθυνση, καθώς υιοθετούν μία καλύτερα οργανωμένη και αποδοτική δομή στον όμιλο.
Η Εμπορική παραμένει, σύμφωνα με τη UBS, ο ουραγός του κλάδου, κυρίως λόγω του κόστους. Η αναποτελεσματική δομή του κόστους εντοπίζεται ως ο βασικός λόγος πίσω από τη χαμηλή απόδοση κεφαλαίου. Παρόλα αυτά, υπό τη νέα διοίκηση, η UBS εκτιμά πως η τράπεζα ενδέχεται να αναδειχθεί σε ενδιαφέρουσα υπόθεση αναδιάρθρωσης, με τον τομέα του κόστους να εντοπίζεται ως η βασική πηγή θετικών καταλυτών.
Για την Πειραιώς η UBS σημειώνει πως είναι η μοναδική μεταξύ των πέντε μεγαλύτερων ελληνικών τραπεζών που συνεχίζει την επέκταση του δικτύου της. Παράλληλα, η τράπεζα αναμένεται να συνεχίσει να ευνοείται από την επικέντρωση του ενδιαφέροντός της σε τομείς όπου οι επιδόσεις της είναι χαμηλότεροι των ανταγωνιστών, όπως η στεγαστική πίστη.
Υπό το σενάριο για διατήρηση του θετικού κλίματος στα χρηματιστήρια, η Πειραιώς αναμένεται να είναι από τους πιο ευνοημένους, καθώς εμφανίζει τη μεγαλύτερη έκθεση στην αγορά, μεταξύ των ελληνικών τραπεζών.
